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La perfecta y oportuna venta de FINANCIERA CREAR

Por: Marco Zegarra Machicao

Financiera Créditos Arequipa S.A. (antes Edpyme Crear Arequipa), entidad financiera Arequipeña firmó un contrato de compra venta con la mexicana Compartamos S.A.B. de C.V. La pregunta que muchos se hacen es cuanto pagó Compartamos por Financiera CREAR?-

Primero: Financiera CREAR fue valorizado en US$/.78.18 mdd ( S/.211,78 mds) .

Segundo: Compartamos adquiere el 82.71% del capital social de la Financiera, es decir que la adquiere por un monto de US$/.63 mdd. Según información de la SBS a diciembre del 2010 el patrimonio de Financiera Crear es de S/. 62,089 mds. Se deduce que Compartamos pagó 3,41 veces su valor en libros.

COMPARTAMOS PAGÓ DEMASIADO POR FINANCIERA CREAR ?

Recordemos cuantas veces su valor en libros tuvo que pagar el Banco De Crédito por financiera Edyficar.

Primero: En aquellos tiempos Edyficar fue valorizado en US$/. 96 mdd (S/.280,32 mds)

Segundo : El BPC pagó US$/.74,1 mdd por el 77,2% de las acciones. Edyficar en ese entonces tenía un patrimonio de S/.111,325 mds, se deduce que el BCP pagó 2.55 veces el valor de edyficar

Que factores fueron determinantes para que Compartamos adquiere por ese precio a Financiera Crear? Veamos algunos datos de CREAR a Diciembre del 2010.

BALANCE GENERAL – FINANCIERA CREAR A DICIEMBRE DEL 2010

Activo Financiera Crear
MN ME TOTAL
DISPONIBLE 25.780 33.816 59.597
Caja 2.178 402 2.580
Bancos y Corresponsales 21.525 5.089 26.614
Otros 2.077 28.325 30.402
CRÉDITOS NETOS DE PROVISIONES E INGRESOS NO DEVENGADOS 323.633 24.261 347.895
Vigentes 327.592 25.007 352.599
Préstamos 327.592 24.760 352.351
Hipotecarios para Vivienda 248 248
Otros 1 1
Refinanciados y Reestructurados 557 557
Atrasados 13.699 622 14.322
Vencidos 9.090 169 9.259
En Cobranza Judicial 4.609 453 5.063
Provisiones (18.194) (1.368) (19.562)
Intereses y Comisiones no Devengados (21) (21)
CUENTAS POR COBRAR NETAS DE PROVISIONES 155 4 159
RENDIMIENTOS DEVENGADOS POR COBRAR 7.260 321 7.581
Disponible 11 1 12
Créditos 7.249 320 7.569
INMUEBLE, MOBILIARIO Y EQUIPO NETO 6.842 6.842
OTROS ACTIVOS NETO 3.299 97 3.395
TOTAL ACTIVO 366.969 58.499 425.469
CONTINGENTES DEUDORAS 5.976 194 6.169
CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 97.259 1.291 98.550
CONTRACUENTA DE CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS 78.100 97.002 175.102
FIDEICOMISOS Y COMISIONES DE CONFIANZA DEUDORAS
Pasivo Financiera Crear
MN ME TOTAL
OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO 19 19
Depósitos Restringidos 19 19
ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS 293.267 58.753 352.020
Instituciones del País 105.802 228 106.030
Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales 187.465 58.525 245.989
OBLIGACIONES EN CIRCULACIÓN NO SUBORDINADAS
CUENTAS POR PAGAR 3.591 543 4.134
INTERESES Y OTROS GASTOS POR PAGAR 3.150 427 3.577
Adeudos y Obligaciones Financieras 3.150 427 3.577
OTROS PASIVOS 5.556 7 5.563
PROVISIONES POR CRÉDITOS CONTINGENTES 0 0
TOTAL PASIVO 305.583 59.730 365.313
PATRIMONIO 60.156 60.156
Capital Social 36.812 36.812
Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio 449 449
Reservas 3.751 3.751
Resultado Neto del Ejercicio 19.145 19.145
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 365.739 59.730 425.469
CONTINGENTES ACREEDORAS 5.976 194 6.169
Créditos Indirectos 31 31
Lineas de Crédito no Utilizadas y Créditos Concedidos no Desembolsados. 5.945 194 6.138
CONTRACUENTA DE CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 97.259 1.291 98.550
CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS 78.100 97.002 175.102
FIDEICOMISOS Y COMISIONES DE CONFIANZA ACREEDORAS
Tipo de Cambio Contable: S/. 2.809


1/ Incluye gastos devengados por pagar.


 

EVOLUCIÓN DEL ACTIVO, PATRIMONIO Y RESULTADO EN LOS TRES ÚLTIMOS AÑOS.

  • El patrimonio pasa de S/. 30,208 Mill. en Dic. 2008   a   S/.60,157 Mill. en Dic. 2010
  • Los Activos crecen de S/. 226,923 Mill en Dic. 2008  a  S/. 425,469 Mill. en Dic. 2010
  • Los Resultados van.de S/.7,866 Mill. en Dic. 2008 A S/. 19,145 Mill. en Dic. 2020

EVOLUCIÓN DE MOROSIDAD

Los Ratios de Morosidad se incrementaron notablemente en todas las instituciones dedicadas a las microfinanzas, comparativamente las CMAC’s  son las que presentan la mayor cartera deteriorada en los últimos tres años. CREAR y Edyficar  son las que registran menor índice de morosidad, punto a favor.

 

RENTABILIDAD PATRIMONIAL ANUALIZADA (ROE)

Se aprecia que MiBanco, CMAC Arequipa y las demás CMAC´s registran una caída de rentabilidad sobres patrimonio. Las únicas que muestran ascensos en este indicador son Financiera Edyficar y Financiera CREAR, segundo punto a favor.

 

 

 

 

 

 

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS

Se observa que la rentabilidad sobre los activos en las CMAC´s tienen un descenso sostenido incluyendo a la CMAC Arequipa. Las Financieras CREAR y EDYFICAR mantienen ROA’s por encima del 4%. Otro punto a favor.


 

CONCLUSIÓN

Ambas instituciones mantienen indicadores por encima del promedio que registran sus similares dentro del sistema financiero, Registraron crecimientos sostenidos aunque el índice de morosidad y el sobreendeudamiento de los clientes empieza a afectarlas. Motivos suficientes para ser bien valoradas.

Que sucederá con las CMAC’s ? Todas están en picada cada año pierden participación de mercado, se eleva su índice de morosidad, la competencia en este sector las lleva a que bajen sus tasas activas de interés y la apertura de más agencias de instituciones especializadas en microfinanzas en nuevos mercados a esto se le suma el riesgo político a las cuáles están expuestas, simplemente tienen un reto grande para seguir en estas lides.

 

 

Un comentario sobre “La perfecta y oportuna venta de FINANCIERA CREAR

  1. BCRP: LAS REMESAS EN EL PERU CRECIERON 6,4% EN EL 2011

    Las remesas enviadas por los peruanos en el exterior ascendieron a US$ 708 millones
    en el cuarto trimestre y acumularon un total de US$ 2 696 millones en el año 2011,
    monto superior en 6,4 por ciento respecto al 2010. Dicho monto es casi cuatro veces
    mayor a lo que los peruanos en el exterior enviaban a inicios de la década pasada (en
    el 2001 las remesas fueron de US$ 753 millones).

    http://www.bcrp.gob.pe/docs/Transparencia/Notas-Informativas/2012/nota-informativa-2012-02-25-2.pdf

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